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尽管当前新兴市场全面爆发危机的可能性不高，但风险的传导与危机的演化往往是非线性的，需警惕贸易摩擦、地缘政治局势紧张、美元指数短期走强对新兴市场的负面影响以及新兴市场金融波动所产生的外溢效应。3 本轮强势美元周期对中国影响可控，但仍需警惕资本流出和汇率贬值压力

虽然，当时戴威也没有承诺兄弟们以后会怎么样，但我们自己觉得可能要火了。对前几十名员工来说，我们觉得如果ofo真能发展成像阿里巴巴或小米那样的公司，自己就不可能吃亏。ofo中间也经历过一次关闭和重启。2016年3月，学校订单奇低。我们当时的模式就是攻下学校，然后投车，刚开始每个学校的订单都是暴涨，在北京连开了十多所学校。但订单突然暴跌，车辆流失很严重。这个问题当时无解。

4 启示与建议4.1 启示美国货币政策调整是引发多次金融危机的重要原因。美国作为经济强国，由于美元作为国际主要储备、支付货币的特殊地位，在经济周期与其他各国出现不一致性时，货币政策调整的非对称性往往在全球脆弱的链条上引爆金融危机。经济金融结构脆弱是危机爆发的基础。拉美债务危机的内因是过度举债发展和产业缺乏竞争力，东南亚金融危机的内因是结构调整迟缓和资产泡沫。而美国货币政策调整作为外因，起到了刺破泡沫的作用。

正方：优化收益率曲线在中国银行国际金融研究所研究员李赫看来，在经济下行、通胀压力较小等条件下，可支持实施国债准货币化，“因为直接买国债可以弥补赤字， 这部分赤字也是要投到市场去的，只要有回购机制约束，就不会是大放水。”“在2009年3月，美联储曾经直接购买过高达3000亿美元的长期美国国债。当时，美国也有和现在中国相同的背景，即经济下行压力较大。另外，通缩风险也是相同的条件，只有这样通缩风险下，才能在大规模购买国债、对经济进行流动性投放之后，不会引起通胀大幅度上升。”李赫对记者表示。

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记者|余佩颖责任编辑：张玉来源：泽平宏观文：恒大研究院 任泽平 贺晨 甘源导读过去5次美国加息周期，引发了2次美元升值周期，但2次强美元周期分别引爆了80年代拉美债务危机和90年代后期东南亚金融危机。2018年，美联储加息、全球贸易摩擦、美国和新兴市场国家经济周期分化，强势美元再度来袭，全球资本回流美国本土，土耳其率先汇率崩盘，新兴市场普现汇率贬值和股市下跌。我们的研究发现，土耳其、阿根廷、南非、埃及、巴基斯坦等短期面临较大外债风险，经济结构和金融市场存在脆弱性：外债过高、双赤字、外储单薄、国内货币超发、资产价格泡沫、高通胀、资本账户开放过快。